| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 公司全称 | 贵州茅台酒股份有限公司 |
| 上市日期 | 2001年8月27日（24年） |
| 总市值 | 1.65万亿 |
| 当前股价 | 1,317.10元 ▲ +5.12% |
| 行业分类 | 食品饮料 · 白酒 |
| 业务线 | 营收占比 | 毛利率 | 说明 |
|---|---|---|---|
| 茅台酒 | 84.3% | ~94% | 核心产品，出厂价1,169元/瓶 |
| 系列酒 | 15.7% | ~75% | 茅台王子酒/迎宾酒等 |
| 年度 | 营收(亿) | YoY | 净利(亿) | YoY | 毛利率 | ROE | 负债率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 1,094.6 | +11.7% | 524.6 | +12.3% | 91.5% | 29.9% | 22.8% |
| 2022 | 1,275.5 | +16.5% | 627.2 | +19.6% | 91.9% | 30.3% | 19.4% |
| 2023 | 1,505.6 | +18.0% | 747.3 | +19.2% | 92.0% | 34.2% | 18.0% |
| 2024 | 1,741.4 | +15.7% | 862.3 | +15.4% | 91.9% | 36.0% | 19.0% |
| 2025 | 1,720.5 | -1.20% | 823.2 | -4.53% | 91.2% | 32.5% | 16.4% |
| 公司 | PE(TTM) | PB | 毛利率 | ROE | 溢价/折价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 贵州茅台 | 19.9x | 7.1x | 91.2% | 32.5% | 基准 |
| 五粮液 | 15.5x | 4.2x | 75.0% | 25.0% | 茅台溢价28% |
| 泸州老窖 | 18.0x | 6.0x | 86.0% | 30.0% | 茅台溢价11% |
| 山西汾酒 | 22.0x | 8.5x | 75.0% | 28.0% | 折价10% |
| 洋河股份 | 14.0x | 2.8x | 73.0% | 18.0% | 茅台溢价42% |
| 情景 | 假设 | 目标价 | 上行空间 | 概率 |
|---|---|---|---|---|
| 悲观 | 营收零增长，利润率维持 | 1,150元 | -12.7% | 20% |
| 基准 | CAGR 5%，利润率稳定 | 1,450元 | +10.1% | 55% |
| 乐观 | CAGR 8%，利润率微升 | 1,850元 | +40.5% | 25% |
| 概率加权目标价 | 1,495元 | +13.5% | 100% | |
| 事件 | 时间 | 置信度 | 影响 |
|---|---|---|---|
| 📅 2026年中报发布 | 2026年8月 | 确定 | ±5% |
| 📈 飞天茅台提价 | 2026H2可能 | 40% | +10-15% |
| 🎯 春节旺季备货 | 2026Q4 | 确定 | +8-12% |
| ⚠️ 消费税改革 | 待定 | 20% | -5-10% |
| 触发条件 | 操作 |
|---|---|
| 2026中报营收恢复正增长 | 加仓至5% |
| 股价跌破1,100元 | 考虑分批建仓 |
| 营收连续两季下滑>3% | 减仓至2%以下 |
| 飞天茅台批发价跌破2,000元 | 全面评估，考虑退出 |